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电子行业需求存在进一步缩小风险

2019-03-16 18:52:29

电子行业:需求存在进一步缩小风险

研究机构:中邮证券 分析师:何阳阳 撰写日期:

主要观点:台湾电子企业陆续披露8月份营收数据,台积电在客户急单涌入的情况下,8月份营收环比增长7.6%,好于市场预期,故调高第3季财测,但考虑到全球经济的不明朗前景,台积电对第4季需求并不乐观。德州仪器也基于同样原因,于稍后下修第三季营收预估。IC 设计、中小面板、触摸屏等子行业依靠智能、平板电脑领域订单拉动,营收有增长。代工大厂广达、纬创8月营收实现个位数成长,但不及往年旺季出货情况。整体而言,当前市况仍然较为低迷,因为经济前景悲观,终端需求存在进一步缩小风险,另一方面,营收增长并不足以有效转化成利润增长,主要产品纷纷跌价。

随着库存清理接近尾声,下游需求复苏是电子行业景气走出谷底的重要动能。我们仍然建议关注智能、平板电脑产业链、非消费类电子或者明确承接产能/订单转移的公司,如华映科技(液晶模组,触摸屏材料)、长信科技(ITO 玻璃,触摸屏)、欣旺达(智能、平板电脑锂电池模组)、海康威视(视频监控前端产品放量,后端产品下半年也有望恢复高增长)、水晶光电(传统业务仍然保持高速增长,蓝宝石衬底、微投模组等新业务贡献业绩弹性)等 风险提示:平板电脑、智能需求低于预期风险,大盘系统性风险。

行情回顾:本周纳斯达克综合指数下跌0.5%,费城半导体指数上涨2.0%,亚太市场表现则较为疲软,东京电子指数下跌5.8%,韩国IT 指数下跌2.2%,台湾电子行业微涨0.2%。在外围市场持续动荡下,小盘股成为本轮做空主力。A 股市场申万电子元器件行业指数本周下跌3.1%。


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